Basicamente, a trama de Fatal Frame III envolve a fotógrafa Rei Kurosawa e seu noivo Yuu Asou. Durante uma viagem, Rei colide o veículo que dirigia e acaba ocasionando a morte de Yuu. Após este evento, a protagonista do game se sente traumatizada e mal sai de casa. Sua amiga e assistente Miku é responsável por realizar as tarefas que exigem contato com o mundo exterior, como fazer compras, por exemplo.
Entretanto, em um de seus trabalhos, Rei deve tirar fotos de uma mansão supostamente mal assombrada. Tudo ocorre bem, até que a fotógrafa nota uma silhueta com formato semelhante à de seu falecido noivo. Obviamente, Rei vai atrás da aparição, e aciona um evento repleto de pesadelos enquanto busca seu amado.
Ao decorrer desta jornada, Rei também encontra misteriosos fantasmas, como uma mulher coberta de tatuagens azuis, e começa a ter alucinações referentes a um misterioso ritual realizado no local. Felizmente, Rei acorda deste sonho, mas muitos vestígios a acompanham, fazendo com que a protagonista realize pesquisas para desvendar o mistério.
Rosa Diaz é a irmã gêmea de Miguel,eles se mudam e com tudo tem que viver uma "nova" vida.Ela acaba conhecendo o caratê Cobra Kai e sua vida começa a mudar.
(Totalmente inspirado no universo de Cobra Kai.OBS: Spoiler das temporadas 1 até a 5)